事件：先临三维1月21日公布业绩预告片，预计2015年公司将构建营业收入1.85-1.96亿元，较去年同期快速增长60%-70%；因牵涉到到政府补助金收益证实等事宜，2015年的净利润尚需会计师审核；毛利率37.5-41%，比上年同期快速增长10-20%。　　评论：(1)全面前进3D打印机仅有产业链生态系统建设，营收构建高速快速增长；仅有产业链布局与研发投放使公司盈利能力持续提高。

(2)利用资本市场优势，公司统合3D打印机行业现有资源，更进一步完备公司线下3D打印机产业链，为公司未来业绩快速增长奠下坚实基础。(3)针对有所不同消费领域布局数据平台，融合线下业务平台，建构闭环3D打印机生态系统，为有所不同类型客户获取多种模式服务方案，打造出高粘度客户群体，培育市场消费习惯，维持市场入口的先发优势，引导3D打印机行业未来发展。(4)坚决以技术研发为核心，维持公司原先业务领域技术领先身位，同时建构生物医学领域的利润增长点。

(6)估值与评级：公司业绩基本合乎预期，营收增长速度显著，仅有产业链业务模式与技术研发更进一步减少了产品成本，有效地提高了公司的盈利能力。由于外延扩展、研发投放减小以及政府补贴不确定性，同时不考虑到未来回购对股本摊薄的影响，我们将公司15-17年净利润预测上调至1200万、2700万与5000万，预计公司15-17年EPS分别为0.08、0.19和0.35元，对应目前股价PE为158、69.9和38倍，保持增持评级。　　风险提醒：3D打印机市场快速增长高于预期；市场竞争激化；投放开支较小。

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